商品期货交易委员会工作人员周五发布了一系列常见问题，详细说明了期货委员会商户和清算所应如何处理作为衍生品市场抵押品的加密资产的操作细节。
这份常见问题由CFTC市场参与者部门和清算与风险部门联合发布，解答了2025年12月发布的两封员工信件后产生的问题。这些信件中，一封关于代币化抵押品，另一封则对被接受为保证金的数字资产提供无行动权，构成了由前代理主席范嘉罗琳发起的数字资产试点项目的骨干，该项目允许比特币、以太币和USDC作为抵押品在衍生品市场上缴。
其中最显著的澄清之一是，CFTC明确将其资本费用框架与SEC保持一致。持有比特币或以太币专有头寸的期货佣金商（FCM）应收取最低20%的资本费用，而支付稳定币则收取2%的费用。
常见问题解答指出各部门认为跨机构对这些减分调整保持一致非常重要，直接引用了美国证券交易委员会（SEC）二月份发布的《交易与市场部常见问题解答》，该问答为经纪自营商制定了匹配的减分费率。理发通常是在资产作为抵押品时，按一定比例计算。
这种协调呼应了更广泛的模式。SEC与CFTC于3月11日签署了一份谅解备忘录，正式确立了在加密政策上的协调，CFTC主席Michael Selig本月早些时候表示，两机构正在制定联合加密资产分类法。
常见问题还明确界定了FCM在分离客户账户中如何处理加密货币的行为。FCM可以将自己的支付稳定币作为剩余利息存入，并收取2%的资本费用，但不能为此目的存入比特币或以太币等其他加密资产。同样，FCM不能将客户资金投资于支付稳定币;根据委员会条例1.25，现有允许投资的清单保持不变。
对于未清算掉期，常见问题解答同样严格。掉期交易商不得使用包括稳定币在内的加密资产作为保证金抵押品。唯一的例外是：已在合格抵押品列表中的资产代币化版本，前提是它们拥有与传统资产相同的法律和经济权利。
而衍生品清算机构则可以接受加密货币作为清算交易的初始保证金，只要资产符合当前关于信用、市场和流动性风险的要求。DCO（自定义组织）负责自行设定发型，并接受每月审查和压力测试。
希望依赖无行动通知函的FCM必须先通过CFTC的WinJammer电子提交系统提交通知。随后，他们面临一个为期三个月的初始期，只能接受客户的稳定币、比特币和以太币支付;必须报告任何重大运营或网络安全问题;并且必须每周提交所有客户账户类别的加密持有报告。三个月窗口期过后，这些限制将解除，FCM可以扩展到其他加密资产。
常见问题解答还建立了“支付稳定币”的两阶段定义。在《天才法案》生效之前，支付稳定币必须以美元计价，由州监管的货币传输方、州监管的信托公司或国家信托银行发行，保持现金或美国国债的储备，并公布每月的储备证明。一旦《天才法案》生效，定义便转入法律中对合格发行人的框架。
这些规则背后的不采取行动立场，即工作人员信件26-05，源自2025年12月涉及Coinbase Financial Markets的请求，该机构曾与清算所Nodal Clear合作，要求将USDC作为美国期货交易的抵押品。
该常见问题“不一定代表委员会或委员会其他任何部门或办公室的观点”，也不创造可执行的权利或新的约束规则。但对于一个多年来等待监管机构明确加密货币如何融入现有衍生品基础设施的行业来说，这份包含11个问题的文件更像是一本实用手册。
