根据ValidatorQueue（dot）com的数据，目前约有340万个以太坊正在等待进入以太坊的验证者集，这为寻求加入网络的新验证者造成了大约60天的积压。今年一月初，队列约为904,000以太坊，这是以太坊转型为权益证明以来最急剧的积累之一。
Swyftx首席分析师Pav Hundal表示，此次上涨反映了大型投资者有意转向，他们选择在闲置持仓中获得收益，而非在近期市场反弹中卖出。Hundal 表示：“以太坊的质押入场队列很重要，因为这表明下一波长期投资者选择锁定供应以获得收益。”他的评估基于行业联系人的轶事反馈，而非公开披露的数据。
以太坊上的验证者必须各自提交32个以太坊以参与网络安全，新进入者以固定利率进入。当需求超过容量时，会出现排队，排队时间可能持续数周甚至数月，直到激活。去年的 Pectra 升级增加了灵活性，允许大型运营商将更多权益合并到更少的验证者中，减轻了机构参与者的行政负担。
“像这样的大型投资者在让资产努力运转方面有博士学位，所以我们应该认真对待这个信号，”Hundal说。他特别指出，主要需求来源是大型企业和加密交易所，指出机构投资者通常寻求大额资产负债表持有的低风险收益率。
当前浪潮紧随验证者集的急剧撤资。退出需求在2025年9月达到接近270万以太坊的峰值，随后到2026年初逐渐降至零。这一反转表明，去年退出质押系统的资本正在回归，被收益机会和对网络的重新认定所吸引。
Hundal还提到，以太坊在支付基础设施和AI相关应用中潜在角色的强化是推动新需求的关键因素。“人们现在正在接受关于以太坊的支付和人工智能叙事，”他说。“这确实为ETH可能跑赢市场铺平了道路，因为其叙事持续强化。”
