据研究机构K33称，比特币已连续六周下跌，连续五个月下跌，使当前的下跌成为该资产历史上最长的连跌之一。比特币每周相对强弱指数最近跌至26.84，创历史第三低，研究主管Vetle Lunde在K33最新报告中表示。
“如果你想错，就跟随大众，”伦德写道，指出加密衍生品市场中极端悲观和防御性持仓。他表示，K33认为目前没有卖出比特币的充分理由，认为风险与回报的组合现在更倾向于积累，尽管历史上底部阶段需要时间发展。
近期大部分抛售来自长期持有者和机构投资者。Lunde指出，2025年第四季度，供给量超过六个月的急剧下降，交易所交易基金投资者减少持仓近10万枚比特币，芝加哥商品交易所期货平仓合约降至两年低点。这两个趋势最近都开始有所缓解。
衍生品市场发出异常看跌的信号。比特币永续期货30天平均资金利率转为负值——自2018年以来仅发生过10次，负利率表明持续持有空头需求，并推动永续期货交易低于现货价格。伦德表示，期权交易者也支付了更高的下行保护费。比特币衍生品
历史数据显示，类似的负融资期通常先于更强的回报。根据K33的分析，此类制度后30天的平均收益约为13%，胜率为56%，90天和180天内分别提升至78%，平均回报分别为62%和101%。
比特币在近期全球紧张局势升级期间相对保持稳定。伦德表示，比特币的韧性部分反映了已经完成了多少风险降低，芝加哥商品交易所机构敞口约下降了35%，ETF投资者在五个月内减少了约9万个比特币的持仓。
比特币也在接近其200周移动平均线附近盘整，该水平历史上与市场周期底部相符。长期持有者的抛售压力似乎有所缓解，库存六个月或更长时间开始重新增长。“最糟糕的已经过去了;现在我们等待，“伦德写道。
